Главная » Бизнес и финансы

Структура акционерного капитала

20:42, Воскресенье, 5 мая 2013 | Комментариев нет

На современном этапе наша страна, как и другие страны постсоветского пространства, испытывает существенное влияние крупного бизнеса, успешное функционирование которого требует не только высокой концентрации капитала, но и формирование такой его структуры, которая бы позволила свести к минимуму стоимость капитала и одновременно поддержать высокую кредитную репутацию фирмы. Именно поэтому одной из актуальных и сложных проблем современной экономической науки является проблема управления структурой капитала корпорации.

В последние годы этим проблемам было посвящено немало научных трудов. Однако многочисленные исследования природы капитала подтвердили, что в экономической литературе не существует однозначности в трактовке понятия «структура капитала». Чаще всего под структурой капитала предлагают понимать соотношение собственного и привлеченного капитала компании. Классическое определение понятия «структура акционерного капитала» толкует его как комбинацию ценных бумаг и предполагает, что акционерное общество финансирует свою деятельность за счет эмиссии ценных бумаг и последующей их продажи.

Однако, в современных условиях необходимо использовать более широкое определение этой категории, которое бы учитывало все возможные источники финансирования. Поэтому структуру капитала часто рассматривают как совокупность источников финансирования, используемых отдельной корпорацией. Задачи управления корпорации заключается в том, чтобы найти такую комбинацию этих источников, при которой стоимость корпорации будет максимальной.

Современная теория структуры акционерного капитала идет с середины 1950-х годов, когда была опубликована научная работа Ф. Модильяни и М. Миллера «Расходы привлечения капитала, корпоративные финансы и теория финансирования», авторы которой пришли к выводу, что структура капитала не имеет никакого влияния на его рыночную стоимость. Сегодня появилось много оппонентов этого толкования, которые утверждают, что можно оптимизировать структуру капитала, если учитывать отдельные его составляющие, возникли новые модели оптимальной структуры акционерного капитала. Согласно модели агентских издержек лучшая структура капитала, при которой долговые обязательства могут полностью покрываться стоимостью агентских издержек (расходы на мониторинг, гарантийные расходы, окончательные потери).

Как видим, в основе вышеупомянутых моделей лежат крайне противоречивые подходы к возможной оптимизации. Никаких общих рекомендаций для достижения оптимизации не может быть. Важно, чтобы финансовые менеджеры корпорации всегда стремились привлечь капитал по более низкой цене и пытались повысить курс корпоративных ценных бумаг на финансовом рынке. Это, безусловно, обеспечит рост доходности предприятия, надежную выплату дивидендов акционерам и росту рыночной цены акций.


Рекоменуем к прочтению: Дешевый рынок автомобилей в РФ
Вернуться на главную страницу

Оставьте свой комментарий!

Заполните все необходимые поля ниже и отправьте свой комментарий. Соблюдайте этику и культуру языка. Оставляйте комментарии по теме материала. Не распространяйте спам.
Вы можете зайти на сайт под своим логином и паролем или зарегистрироваться.

Наш сайт поддерживает авторизацию с помощью Gravatar. Чтобы получить свой глобальный аватар, зарегистрируйтесь на gravatar.com.